Una guía rápida para el cumplimiento de la SFDR

El primer nivel del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) se ha implementado en la UE desde el 10 de marzo de 2021. A partir del 1 de enero de 2023, el nivel 2 del SFDR introdujo normas técnicas adicionales.

Este es un avance significativo para los mercados financieros europeos, con amplias implicaciones para las estrategias de inversión, los flujos de capital y las prácticas de presentación de informes de los participantes en el mercado financiero.

Echemos un vistazo a los requisitos de divulgación y cómo alinearse con la regulación.

¿Qué es el SFDR y cuáles son sus requisitos?

A medida que crece el impulso de la inversión ESG en medio de una represión contra las empresas que se descubre que están haciendo greenwashing de sus productos/servicios, existe una necesidad real de un marco común para divulgar las prácticas de inversión. Mientras que las empresas buscan claridad sobre lo que califica como ‘sostenible’, los clientes cuestionan la legitimidad de los productos comercializados o etiquetados como ‘ESG’.

En respuesta a un impulso regional más amplio para las finanzas sostenibles de la UE, la Comisión Europea publicó el Plan de Acción de la UE sobre Finanzas Sostenibles, en el que el SFDR se incluye como un mecanismo clave para facilitar el marco.

Los objetivos del SFDR son los siguientes:

• Aumentar la transparencia en las divulgaciones de ESG para facilitar la inversión sostenible
• Prevenir el lavado de imagen verde (greenwashing) estableciendo requisitos de divulgación basados en un sistema de clasificación definido
• Promover la comparabilidad de la calidad de la gestión de activos y las actividades de inversión relacionadas con ESG

A través de estos objetivos, el SFDR aborda algunos de los desafíos actuales de la financiación ESG, en concreto, la falta de un enfoque estandarizado para la inversión sostenible, lo que resulta en un panorama de financiación dispar, oscurecido por divulgaciones inconsistentes en todos los ámbitos. La transparencia y la coherencia son importantes, ya que el lavado de imagen verde de los productos ESG es una preocupación regulatoria creciente. 

El SFDR tiene como objetivo las divulgaciones de las empresas con el objetivo final de promover las consideraciones relacionadas con la sostenibilidad en la toma de decisiones de inversión. Se exigen divulgaciones a nivel empresarial, es decir, las prácticas de inversión de la empresa, y a nivel de producto, es decir, la naturaleza sostenible del producto.

La regla general es informar sobre cómo se integran los factores ESG en los productos/servicios de una empresa. Las empresas están obligadas a informar sobre su gestión de dos áreas: 

1. Riesgos de sostenibilidad: eventos ESG que podrían tener un impacto material en el valor de una inversión
2. Principales impactos adversos (PAI): posibles impactos negativos materiales derivados de una decisión de inversión

Los gestores de activos deben demostrar un vínculo entre la remuneración y la integración de los factores ESG, mientras que los inversores deben revelar el grado de consideración de los factores ESG en su proceso de inversión y, en consecuencia, las divulgaciones requeridas. En concreto, se hace una distinción entre tres categorías de inversiones:

1. Artículo 6: se consideran los riesgos ESG, pero la creación de impacto no es fundamental para el proceso de toma de decisiones
2. Artículo 8: los productos buscan promover impactos ESG positivos, pero ESG no es el principal objetivo de la inversión
3. Artículo 9: productos con ESG como objetivo central, con factores relacionados con ESG como criterios de calificación para las decisiones de inversión 

El SFDR describe la orientación para temas específicos que son obligatorios para los artículos 6, 8 y 9. Además de los riesgos de sostenibilidad y los PAI, son obligatorios temas como las prácticas de gobernanza y los indicadores ESG utilizados para evaluar la sostenibilidad. 

Para evitar el etiquetado incorrecto en los casos en que solo una proporción insignificante de los fondos se canaliza hacia actividades sostenibles, las empresas deben detallar su estrategia de asignación de activos, es decir, la proporción mínima de un fondo que califica como sostenible según las directrices definidas.

¿A qué empresas afecta?

El SFDR afecta principalmente a los denominados "participantes en el mercado financiero". Estos son, por ejemplo, las compañías de seguros, las empresas de inversión, las entidades de crédito y las sociedades de gestión de capitales. 

Los asesores de fuera de la UE con clientes de la UE también están cubiertos por el ámbito de aplicación del reglamento, concretamente, las empresas que entran en el ámbito del artículo 42 de la Directiva de la UE sobre gestores de fondos de inversión alternativos (EU AIFMD).

Cómo implementar el SFDR

Si su empresa entra en el ámbito de aplicación del SFDR, estos son los pasos recomendados para alinearse con el cumplimiento del SFDR.

1. Comprender los requisitos de divulgación

Como cualquier marco de presentación de informes, el SFDR describe temas particulares para la divulgación, dependiendo del tipo de empresa y de las actividades, así como de dónde se encuentren en el sistema de categorización. El primer paso es familiarizarse con los requisitos relevantes para su actividad de inversión o tipo de producto/servicio. 

Esté atento a las Normas Técnicas de Regulación (NTR) con efecto a partir del 1 de enero de 2023. Si ya está alineado con el primer conjunto de requisitos del SFDR, es posible que aún deba ajustarse a las NTR.

2. Establecer procesos de presentación de informes

Después de comprender los requisitos, evalúe si sus procesos de presentación de informes actuales son relevantes. Es posible que sea necesario establecer procesos nuevos o adicionales para la recopilación de datos como resultado de las nuevas divulgaciones. 

En el proceso, es posible que deba colaborar con sus partes interesadas (por ejemplo, los propietarios de los datos en las empresas participadas) en el desarrollo de capacidades para que cumplan con sus responsabilidades en la recopilación de datos. Espere mucha comunicación con las empresas participadas a medida que recopila datos para evaluar el rendimiento de la sostenibilidad.

3. Evalúe el rendimiento de sostenibilidad de las empresas de su cartera.

El objetivo del SFDR es garantizar que los participantes en el mercado financiero inviertan su dinero donde dicen que lo hacen. El tercer y último paso para lograr el cumplimiento es examinar las inversiones en función de su clasificación según los criterios del SFDR. Justifique cualquier afirmación con los datos correspondientes. Por ejemplo, si un producto afirma ser un fondo de impacto, es importante conocer la definición exacta de fondos de impacto (frente a fondos ESG), los objetivos del fondo y cómo se mide y supervisa el impacto a lo largo del horizonte temporal del fondo. Es necesario un diseño y un etiquetado precisos de los productos.

Retos de la implementación del SFDR

El mayor reto para las empresas que implementan los dos niveles del SFDR es el proceso de evaluación ESG. Esto exige a las empresas no solo comprender cómo medir la sostenibilidad, sino también recopilar la información necesaria para la medición y la presentación de informes. 

Además, la colaboración con las empresas de la cartera para obtener sus métricas es un proceso exhaustivo que requiere tiempo y recursos. Además de la diligencia debida financiera habitual, se espera el mismo nivel de diligencia debida en los asuntos relacionados con la sostenibilidad.

Cómo le ayudamos

• Evaluamos la calidad de sus informes y su alineación con el SFDR, identificando áreas de mejora.
• Le explicamos los requisitos del SFDR que podrían aplicarse a su caso, incluidos los próximos RTS, y le asesoramos sobre la alineación con la legislación de apoyo, como la Taxonomía de la UE.
• Le ayudamos a completar las solicitudes de información de los reguladores o inversores y garantizamos la protección de la información crítica para el negocio.
• Le ayudamos a recopilar datos de las empresas de su cartera.
• Automatizamos la recopilación interna de datos relevantes y simplificamos el proceso en todas las empresas de la cartera, ahorrándole tiempo y recursos.